电子元器件行业：8英寸产能需求持续强劲 下游应用景气度旺盛

本报告导读：

 　8 英寸下游应用景气度旺盛，带动产能需求强劲状态有望持续。
　摘要：

   投资建议8英寸产能吃紧折射出下游应用景气度旺盛。推荐8 寸功率IDM 龙头华润微（688396.SH），同时其也在布局12 寸线。另外，8 寸代工商华虹半导体（1347.HK）也将受益。而由于8 英寸产能吃紧体现出下游领域功率、驱动IC 等景气度旺盛，功率厂商斯达半导（603290.SH）和显示驱动芯片企业中颖电子（300327.SZ）也将受益。

   联电、世界先进及中芯国际皆指引下半年8 寸晶圆代工产能将维持Q2紧张状态。根据三家公司Q2 业绩法说会（1）联电：由于电脑等对无线连接、显示器驱动以及快闪记忆体控制器IC 需求增长和消费市场的库存回补，公司Q2 晶圆出货量与ASP 同步增长，营收环比增长5%，毛利率环比攀升至23.1%。Q2 产能利用率高达98%（其中8 英寸达到100%）。展望Q3，联电预计整体晶圆出货量和ASP 将保持Q2 水平，三季度8 英寸需求维持强劲，代工产能吃紧，代工商定价议价能力有望提升。（2）世界先进：客户晶圆代工需求提升叠加全额认列新加坡厂营收，其Q2 营收环比+4.9％，毛利率环比+2.2 个pct 达33.2％。其预计下半年8 寸晶圆代工需求维持强劲，Q3 产能环比+2％，接单趋近满载。同时由于看好8 英寸代工市场长期需求，公司计划将新加坡厂月产能扩增1 万片。（3）中芯国际：由于电源管理IC、指纹识别等需求增加，成熟制程缺口很大，其计划新增成熟工艺月产能（3 万片8 英寸2 万片12 英寸）。

   其认为叠加技术创新和产品组合持续优化，8 英寸产品价格持续上涨。

   电源管理、驱动IC 以及功率等下游应用景气度旺盛，8 英寸产能需求强劲状态有望持续较长时间，国内8 英寸产线产能利用率有望持续攀升。根据世界先进和联电法说会，Q3 下游客户对电视及计算机面板驱动IC、5G 手机电源管理IC 等代工需求持续增加，而车用芯片也有望触底反弹，加之下游客户持续建立安全库存，预计2H20 8 寸晶圆代工需求端维持强劲。虽然诸多供应商皆有产能扩充计划，但产能无法短期内大幅增加，下半年仍会出现供不应求。长远看，疫情未来有望逐步转好，下游各个细分需求有望进一步反弹，面板驱动IC、电源管理IC 及功率元件等有望持续增长，8 寸代工需求在较长时期内可维持强劲。目前华虹半导体和华润微等具有丰富的8 英寸代工产能，有望深度受益。

   国内功率半导体景气度持续上行，功率企业有望深度受益。功率半导体主要在8 英寸产线中代工，针对功率细分市场来看，由于两轮电动车需求旺盛，而疫情加速订单向国内转移和新基建多领域需求释放，使功率国产替代提速，国内功率市场景气度持续上行，国内功率企业业绩上行动力充足，有望进一步受益。

   风险提示。国内新型基础设施建设进度不及预期；贸易摩擦的不确定性。